(资料图片)

核心观点：

行业基础数据跟踪：6 月26 日-6 月30 日，SW 基础化工板块上涨1.41%，跑赢万得全A 指数0.58pct；化工子行业上涨较多，表现较好的有粘胶、炭黑等板块，表现较差的有聚氨酯、钛白粉等板块。

化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为70 种、149 种、117 种，占比分别为21%、44%和35%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：液氯、苏氨酸、美国HenryHub 现货、煤焦油、MMA。价格跌幅前五：波罗的海干散货指数BDI、醚后C4、碳四原料气、硝酸钠、EVA（光伏用）。

尿素、草甘膦价格底部回暖。据百川盈孚数据，尿素方面，自春节以来，煤炭价格持续下行，成本支撑减弱，叠加下游厂商以刚需采购为主，需求疲软，尿素价格步入下行周期。自5 月下旬以来，下游农需旺盛，带动尿素价格边际回暖。上周主要受山东明升达、河南心连心、重庆建峰等厂商停车影响，带动尿素价格持续上行。上周尿素市场均价为2260 元/吨，较前一周价格上涨1.35%；草甘膦方面，自年初以来，需求持续疲软，草甘膦价格持续下行，直至行业利润压缩，IDA 法亏损，个别小厂出现陆续停车检修，开工率维持低位。供应缩量下，草甘膦价格底部逐步回暖。上周末草甘膦市场均价为25785 元/吨，较前一周价格上涨4.03%。关注美国地产新开工相关化工品。自2022 年3 月美国加息周期以来，利率攀升并压制居民购房需求、地产销售持续下行。伴随加息接近尾声，美国房地产市场逐步企稳。根据美国商务部数据，5 月美国新屋开工年化总数为163.1 万户，较4 月增长134 万户，5 月新屋开工年化月率为21.7%，为2016 年10 月以来最高水平，5月新屋销售环比增长4.1%，同比增长20%。新屋开工、新屋销售面积回升有望拉动聚氨酯相关化工品需求。

建议关注：（1）高股息率的油气资产：油价高位/盈利中枢上移（中国石油、中国海油等）；（2）新赛道方向：合成生物学（华恒生物等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）、半导体材料（万润股份、格林达等）、添加剂（瑞丰新材等）。（3）周期：资本开支龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、扬农化工、润丰股份等）；供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求复苏（赛轮轮胎、森麒麟、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。